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证券日报头版评论:巴菲特致信股东 投资者如何读出“A股味道”投资策略

2020-03-16 16:02:33 投资策略 阅读()
导读:  关于A股而言,因为管帐政策、市场演化、商誉变革等缘故原由,上市公司账面代价与内涵代价之间的确能够存在差别,且增减双向皆有能够

  关于A股而言,因为管帐政策、市场演化、商誉变革等缘故原由,上市公司账面代价与内涵代价之间的确能够存在差别,且增减双向皆有能够。从减法举例,未实时计提的商誉减值对上市公司内涵代价的影响能够十分惊人;从加法举例,许多蓝筹股的自用牢固房地产资产都存在被严峻低估的状况,从而使得账面代价失真。关于A股市场投资者而言,经由过程提拔专业常识或借助专业机构辨识上市公司内涵代价,大概是跑赢市场的最好挑选。

  A股市场一样需求存眷“枢纽少数”的正负两个标的目的的影响力。关于A股正在停止的连续提拔上市公司质量而言,从实践掌握人、董监高档“枢纽少数”动手指导,恰如“有的放矢、深中肯綮”,无疑有事半功倍之效。

  巴菲特在致股东信中诙谐的将收买比作婚姻,“一开端婚姻是使人高兴的,但随后,理想开端偏仳离前的希冀有些时分,新婚佳耦为单方带来了超越预期的幸运。而在别的一些状况下,破灭也来得很快。在寻求收买的阶段,我们老是简单满眼悲观。”

  坦白地说,A股市场关于并购观点常常有着超乎普通的固执,部门上市公司也乐于借助并购观点完成估值的更上层楼。但实践上,并购的目标该当是公司开展得更上层楼,而并购自己只是翻开了胜利的一种能够,假如前期判定不精确或前期并购进度不达预期,都有能够对上市公司的开展构成负向拉动。

  笔者以为,固然投资理念和战略并没有绝对的高低之分,可是巴菲特的概念关于A股投资者的确有着相称的鉴戒代价。

  别的,笔者留意到,巴菲特在致信中还提到了低利率和低税率缔造了十分好的股票投资情况。笔者以为,A股市场在这些方面以至具有更好的政策情况。不管是比年来促进的减税降费、金融机构破解融资难融资贵,仍是本钱市场深改各项办法的深化促进,都为股票融资和投资两头缔造了优良的政策情况,这一点大概连巴菲特师长教师也会倾慕。究竟上,关于A股市场的政策情况,外洋“智慧资金”的连续净流入大概曾经表清楚明了立场。

  驿寄梅花,鱼传尺素。笔者以为,在投资市场的狼烟中,假如可以将巴菲特致股东的“家信”读出“A股滋味”,其播种天然也将不逊于前人形貌的“抵万金”。

  其次,巴菲特的“收买婚姻论”,提醒并购仅仅是介质,胜利与否靠单方“婚前沉着判定,婚后勤奋运营”。

  大道至简。上周六晚间(北京工夫),投资界大咖巴菲特再次以朴实的致股东信的情势给环球投资者上了一堂投资公然课。

  巴菲特给股东的信中,表露了伯克希尔公司面对的风险之一就是公司投资决议计划和本钱设置依靠少数枢纽人物。

  巴菲特在致股东信中指出,伯克希尔只要在以下两种状况下才会回购其股票:一是伯克希尔的股价低于实践代价;二是公司在完成回购后,仍有充沛的现金。

  别的,巴菲特提出收买企业的三个尺度也值得A股市场鉴戒:起首,净无形本钱必需获得优良报答;其次,必需由无能而诚笃的办理者办理;最初,可以以公道的价钱买到。

  不管是回购本身仍是投资别人,其中心逻辑都在于买入方具有充沛的现金流,且以为资产价钱与代价之间呈现了必然幅度的偏向。关于巴菲特而言,评价资产代价并非单存依靠于账面数字。2018年,伯克希尔放宽了回购政策,将此前“回购价不克不及超越每股账面代价(BV)的1.2倍”的划定,改成“许可以低于公司内涵代价的价钱睁开回购”。

  客岁年末,一线羁系部分曾对“枢纽少数”停止专题培训,请求“枢纽少数”警觉上市后的本钱运作激动与圈套,上市后环绕主停业务和手艺立异操纵好本钱市场;同时,要制止违法违规的本钱运作,不克不及借助违规包管、长处运送、公布题材炒作股价以至陵犯上市公司资金等方法获得不义之财。

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