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川财证券--3月CPI&PPI数据点评:CPI增速明显收窄 PPI下行速度加快宏观经济

2020-05-05 08:09:11 宏观经济 阅读()
导读:  PPI 下行速率放慢

  PPI 下行速率放慢。3月产业消费者出厂价钱降速放慢,同比降速较2月较着走扩1.1个百分点,此中,消费材料价钱同比降落2.4%,降幅比上月扩展1.4个百分点,是当月数据的次要拖累项。从短时间身分看,3月PPI 数据次要受制于国际大批商品的价钱表示;3月原质料、能源加工行业价钱降幅扩展,石油、自然气、有色及玄色金属的开采加产业合计影响PPI 降落约0.67个百分点。

  着眼中持久,外需是压抑产业品出厂价钱的枢纽变量。在此前我们对3月制作业PMI 数据的解读中,一季度末制作业需求整体有所改进,但新出口定单、产物出厂价钱表示均仍低于临界点,PMI 出厂价钱分项月内以至进一步下探。从当前外需的情况看,我国次要商业方的疫情场面地步仍较严重,且欧盟、美国、东盟及日韩地域的经济根本面均受打击,2、三季度外需难以对PPI 数据构成支持,存眷二季度基建对海内需求的撬动感化。

  【研讨陈述内容择要】

  但从海内食粮的供给构造看,海内米、面等主粮供给不变充沛,3月粮油价钱表示不变;3月CPI 食粮价钱与前期持平,食用油价钱降落0.1%。

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  变乱4月10日, 2020年3月,天下住民消耗价钱同比上涨4.3%,前值5.2%。天下产业消费者出厂价钱同比降落1.5%,前值降落0.4%。

  

 

  点评食物项价钱涨幅再度收窄。从住民消耗价钱指数的同比数据看,虽然食物项仍在鞭策CPI 数据上行,但3月蚀品项的上行幅度较前再度收窄。3月蚀品烟酒类价钱同比上涨13.6%,增速较2月再度收窄2.4个百分点;畜肉分项上,3月猪肉价钱涨幅同比回落18.8个百分点,次要得益于月内屠宰企业复工进度优良,生猪调运逐渐规复及月内各地加大了对储蓄肉的投放。值得一提的是,新冠疫情当前仍在外洋分散,部门国度因而对本国食粮出口停止限定。

  值得留意的是,除食物项外,3月CPI 同比数据的其他七大分项价钱四涨三降,反应出当月住民消耗需求的弱势。除此前持续弱势表示的交通和通讯数据外,根本消耗中的穿着和寓居分项价钱月内由增转降,同比别离降落0.3%和0.1%,疫情对一季度消耗效劳需求打击较较着。

  风险提醒:国际情况变革,次要产业质料价钱超预期调解;下流需求低于预期。

  

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